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Cette semaine, Washington sourit à Pékin, Trump s’agite, et la Chine glisse doucement en déflation. L’Europe, elle, mise gros sur l’IA, pendant que le platine vole la vedette à l’or.   🇺🇸 États-Unis C’est la nouvelle majeure de la semaine : les États-Unis ont annoncé s’être accordés sur un "cadre général" avec la Chine pour lisser leurs différends commerciaux. Deux points clés ressortent : la reprise des exportations de terres rares depuis la Chine et le maintien des échanges universitaires entre les deux pays, mais les acteurs des marchés attendent davantage de détails. C’est un pas vers la désescalade qui permet à l’économie de souffler.    Côté américain, les derniers chiffres montrent que les prix restent globalement stables. L’indice des prix à la consommation recule très légèrement en mai par rapport à avril, mais reste en légère hausse sur un an.   L’inflation semble sous contrôle, mais attention, l’effet des tarifs douaniers ne s’est pas encore répercuté sur celle-ci. Grâce aux stocks disponibles et aux délais logistiques, les entreprises ont pu amortir temporairement les hausses de coûts. Selon Reuters, l’impact réel devrait se faire sentir entre juin et juillet. Autrement dit, il faudra attendre encore un mois pour évaluer pleinement les conséquences sur l’inflation. Cela n’empêche pas Donald Trump de fanfaronner : il a salué des chiffres "extraordinaires" et a de nouveau exhorté la Fed à baisser les taux. Et justement, la banque centrale se réunit la semaine prochaine.   Le taux de chômage est resté stable en mai. Cependant, après des chiffres décevants publiés la semaine dernière sur le marché de l’emploi, c’est surtout le taux de chômage de juin qui sera scruté de près pour confirmer un ralentissement du marché du travail.   🇪🇺 Europe  Dans le camp européen, l’accord entre Mistral AI et Nvidia a retenu l’attention. Face aux incertitudes géopolitiques et aux attaques répétées de Trump, c’est un signal fort qui montre la volonté européenne de renforcer son autonomie technologique et de s’affirmer comme un pôle majeur de l’innovation. Par ailleurs, les derniers chiffres sur la zone euro surprennent : la croissance du premier trimestre 2025 a été revue, avec une hausse de 0,60%. En Allemagne, l’IPC reste stable sur un an, tandis qu’il recule en France. En rythme mensuel, les deux pays enregistrent une baisse, avec un recul notable en France où l’inflation passe en territoire négatif à -0,10%. Ces chiffres confirment un affaiblissement de l’inflation en zone euro.    En déplacement à Pékin, Christine Lagarde a mis en garde contre des politiques commerciales trop agressives en cette période. Elle vise notamment les tensions entre la Chine et les États-Unis, dont la trêve commerciale tient tout juste pour l’instant.    🇨🇳🇯🇵 Asie  Au Japon, la croissance du PIB au premier trimestre est à zéro, cependant cela reste mieux qu’attendu puisque le marché se préparait à une légère contraction. De son côté, la Chine est entrée dans son quatrième mois consécutif de déflation avec des niveaux de l’indice des prix à la consommation négatifs. Une situation qui reflète un climat économique fragilisé et une demande intérieure en berne.   🛢️ Matières premières    Côté matières premières, les tensions montent d’un cran : Israël a mené une frappe préventive contre l’Iran, visant plusieurs sites militaires et nucléaires. Donald Trump a convoqué son conseil de sécurité nationale dans la foulée. Ces frappes surviennent au moment où les négociations entre les États-Unis et la République islamique sur le nucléaire iranien sont dans l'impasse. Par ailleurs, le ministre iranien de la Défense avait menacé directement les bases américaines au Moyen-Orient quelques jours avant.  Résultat : les prix du pétrole repartent à la hausse à court terme, portés par les craintes géopolitiques. Une fermeture du détroit d’Ormuz serait le pire scénario : jusqu’à 20% des flux pétroliers mondiaux transitent par ce passage stratégique.   En parallèle, le platine attire l’attention. Depuis avril, son prix a bondi de 30%, dépassant même la performance de l’or. En toile de fond : les tensions géopolitiques et l’incertitude autour de la stratégie commerciale américaine, qui poussent les investisseurs à se tourner vers les métaux pour se protéger. L’ensemble du secteur est en hausse cette année, l’or en est bien sûr l’exemple le plus suivi.    ---- Un podcast Widoowin Cross Asset Solutions - rédigé par Quentin Di Dia 

Cette semaine, l’Europe brille avec des indicateurs encourageants, tandis que les États-Unis affichent des données décevantes. De son côté, le Japon lutte face à une inflation qui échappe de plus en plus à son contrôle. 🇺🇸 États-Unis Aux Etats-Unis, les responsables de la Réserve fédérale ont exprimé leurs préoccupations face aux risques de la montée simultanée de l’inflation et du chômage, soulignant que toute décision future dépendra de l’évolution de ces données.  Et justement, les derniers chiffres sur l’emploi aux États-Unis sont décevants : seulement 37 000 emplois ont été créés en mai, soit trois fois moins qu’attendu, et le chômage est en hausse. Ces chiffres pourraient pousser la Réserve fédérale à envisager une baisse de taux prochainement.  Dans le même temps, le PIB passe en négatif pour atteindre -0,20% ce trimestre. On rappelle que si les chiffres du PIB restent négatifs au prochain trimestre, les États-Unis entreront en récession.  La balance commerciale s’améliore par rapport au mois précédent même si elle reste déficitaire, il s’agit d’une amélioration directement liée à la pause temporaire sur les tarifs douaniers. Côté inflation, l’indice annuel des prix à la consommation des ménages ralentit, ce qui suggère une diminution de la pression inflationniste.   🇪🇺 Europe De l’autre côté de l’Atlantique, les perspectives s’améliorent, mais la Banque centrale européenne reste prudente. Christine Lagarde a rappelé que la lutte contre l’inflation restait la priorité. Elle en a aussi profité pour critiquer la politique commerciale des États-Unis, accusée d’exporter l’instabilité.  Et justement, les derniers chiffres confirment un ralentissement plus marqué que prévu de l’inflation dans la zone euro, se rapprochant de la cible des +2,00% ce qui est un très bon signe.  Et comme attendu, la Banque centrale européenne a baissé ses taux directeurs de 25 points de base. Il s’agit de la huitième réduction depuis le début du cycle. De son côté, la Banque d’Angleterre préfère temporiser. Le gouverneur Bailey a rappelé que les incertitudes économiques imposent de ne pas précipiter les baisses de taux, malgré les signaux positifs. 🇨🇳🇯🇵 Asie Au Japon, l’inflation annuelle dépasse désormais les +3,60%, un niveau historique bien supérieur aux attentes. Pour rappel, le pays a maintenu des taux extrêmement bas pendant des décennies pour soutenir son économie, au prix d’un endettement massif. Aujourd’hui, la Banque du Japon se retrouve dans une impasse, relever les taux pour contenir l’inflation reviendrait à faire exploser le coût de la dette. En Chine, les indices PMI manufacturier et services restent stables autour de 50. Une stabilité encourageante dans un environnement incertain. 🛢 Matières premières L’OPEP a réaffirmé le maintien du niveau global de production de pétrole brut, malgré des prix faibles.  Dans le même temps, le président des États-Unis a signé un décret doublant les droits de douane sur les importations d’acier et d’aluminium. L’objectif est de pousser les entreprises américaines à se fournir auprès des producteurs nationaux.   ---- Un podcast Widoowin Cross Asset Solutions - rédigé par Quentin Di Dia 

Cette semaine, la trêve commerciale entre la Chine et les États-Unis dure, et le monde retient son souffle. Partout, on se prépare : en Asie, les armements s’intensifient ; en Europe, on s’affirme. L’heure est à la préparation. 🇺🇸 US Aux États-Unis, Kashkari, membre du FOMC, a souligné qu’il était peu probable que les négociations commerciales avec la Chine aboutissent rapidement. Il met en garde contre une période prolongée d’incertitude, ce qui pourrait compliquer la trajectoire économique à moyen terme. Jerome Powell a défendu les décisions prises par la Réserve fédérale pendant la pandémie de Covid-19 lors d’un discours. Il affirme qu’elles ont été nécessaires pour préserver la stabilité et salue l’engagement des employés de l’institution et en répondant aux critiques récentes de Donald Trump. Parallèlement, la confiance des consommateurs progresse, portée par la trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine, ce qui est bon signe. 🇪🇺 EUROPE En Europe, dans son dernier discours, Christine Lagarde estime que l’euro pourrait tirer son épingle du jeu dans ce contexte incertain, si les États membres unissent davantage leurs forces économiques. En Allemagne, la confiance des consommateurs reste faible mais progresse pour le troisième trimestre consécutif, portée par de meilleures perspectives de revenus. L’indicateur demeure toutefois à un niveau historiquement bas. En parallèle, la situation sur le marché du travail inquiète, avec une hausse très forte du nombre de chômeurs. En France, l’indice mensuel des prix à la consommation devient négatif. Ce recul suggère une déflation à court terme, et il sera essentiel de suivre les prochains mois pour confirmer ou non cette tendance. De son côté, le PIB repasse en positif après un trimestre inférieur à 0, même si la croissance reste très faible. 🇨🇳🇯🇵 ASIE En Asie du Sud-Est, les dépenses en armement s'accélèrent. Les récents conflits en Ukraine et au Moyen-Orient, combinés à la rivalité croissante entre les États-Unis et la Chine, poussent plusieurs pays à élargir leurs partenariats industriels et à développer leur propre industrie de défense. Du côté du Japon, l’indice des prix à la consommation core, c’est-à-dire hors énergie et alimentation, grimpe largement au-dessus de l’objectif des 2,00%. Le Japon commence à perdre le contrôle de l’inflation, une tendance déjà observée la semaine passée. 🛢️ Côté matières premières, les prix de l’or restent à leurs plus hauts niveaux historiques, en ce mois de mai. Le pétrole reste stable, entre tensions géopolitiques et incertitudes sur l’offre. Trump a qualifié Poutine de "complètement fou" ce mardi et pourrait annoncer de nouvelles sanctions contre la Russie cette semaine, selon CNN. En parallèle, le marché attend des précisions sur une possible hausse de la production suite à la réunion de l’Opep. ---- Un podcast Widoowin Cross Asset Solutions - rédigé par Quentin Di Dia 

Cette semaine : entre tensions budgétaires et incertitudes géopolitiques, l’économie mondiale reste fragile.   🇺🇸 États-Unis
 Coup dur pour les États-Unis : Moody’s a retiré la note maximale AAA à la dette américaine, la rétrogradant à AA1. En cause, une dette publique en hausse et un coût de financement de plus en plus lourd. Le Trésor américain a récemment lancé une émission obligataire, mais la demande était faible. Le ratio de couverture, indicateur de l’intérêt des investisseurs, est très bas, malgré le statut historiquement refuge de la dette américaine. La dette atteint désormais 130% du PIB, ce qui inquiète les marchés. Dans le même temps, plusieurs membres du FOMC, ont mis en garde contre les incertitudes persistantes : les tensions géopolitiques, les politiques tarifaires, les niveaux d’endettement et de confiance des investisseurs en déclin. Ces facteurs brouillent la lecture de l’économie et compliquent les décisions monétaires.  Mais un signal positif tout de même : le PMI affiche une forte croissance, ce qui laisse entrevoir un regain de dynamisme.   🇪🇺 Europe
 En Europe, une nouvelle déclaration de Trump a fait réagir les marchés avec une baisse des bourses européennes suite à la menace d’imposer 50% de droits de douane à l’Union européenne à compter du 1er juin.  L’inflation reste stable en zone euro, tandis qu’au Royaume-Uni, elle repart fortement à la hausse, portée par une belle consommation.   La revue de stabilité financière de la BCE, publiée cette semaine, alerte sur les risques dans ce contexte géopolitique. Tensions commerciales, politiques douanières changeantes et incertitudes liées aux dépenses de défense, qui alourdissent la dette publique.  Le PMI global de la zone euro, recule légèrement, signe d’un ralentissement modéré de l’activité. En revanche, l’Allemagne affiche un PIB avec une progression marquée. Enfin, le compte rendu de la dernière réunion de la BCE confirme une posture prudente. Un climat d’incertitude pèse sur la trajectoire économique mondiale.    🇨🇳🇯🇵Asie
 En Chine, la production industrielle recule sur un an, mais reste au-dessus des attentes, ce qui pourrait signaler une forme de stabilisation après plusieurs mois difficiles. Le taux de chômage de son côté reste stable.  Les derniers chiffres au Japon sont préoccupants : l’inflation grimpe à 3,4%, et la croissance des exportations s’est divisée par deux. Résultat, la balance commerciale bascule de nouveau dans le rouge. Le gouvernement a tenté d’émettre de nouvelles obligations pour se financer. Mais avec une dette publique équivalente à 260% du PIB, l’opération n’a pas rencontré le succès espéré : la demande des investisseurs a été très faible, comme en témoigne un ratio de couverture particulièrement bas.   🛢️ Matières premières
 Les prix du pétrole sont en déclin cette semaine après une information de Bloomberg News selon laquelle l’OPEP+ envisagerait, sans confirmation officielle, d’augmenter la production de 411 000 barils par jour en juillet.   ---- Un podcast Widoowin Cross Asset Solutions - rédigé par Quentin Di Dia     

Cette semaine, après des semaines de tensions et d’incertitudes, un vent d’apaisement souffle sur les marchés : la trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine redonne un peu d’air à l’économie, et les investisseurs retrouvent brièvement le goût du risque.   🇺🇸 USA
 Bonne nouvelle de l’autre côté de l’Atlantique : après plusieurs semaines de tensions, les États-Unis et la Chine ont trouvé un terrain d’entente. Les deux pays ont accepté de baisser temporairement leurs droits de douane, à 30% pour Washington et 10% pour Pékin, contre 145% et 125% auparavant. Une trêve de 90 jours qui donne un peu d’air aux marchés et laisse entrevoir une reprise des échanges.  L’environnement est stable côté inflation, avec une dynamique annuelle toujours au-dessus du seuil cible des 2%. Mais la prudence reste de mise : Jerome Powell a rappelé l’engagement de la Fed, qui continue de faire de la lutte contre l’inflation sa priorité.   🇪🇺 EUROPE
 En Europe, les investisseurs ont également salué l'amélioration des relations sino-américaines. Les principales places boursières ont progressé en début de semaine, portées par un regain de confiance.  Le président de l’Eurogroupe félicite cette désescalade, y voyant une opportunité de stabilisation pour la zone euro. Un sentiment renforcé par les derniers chiffres : le PIB européen reste relativement stable, tout comme celui du Royaume-Uni.   🇨🇳🇯🇵 ASIE
 En Asie, la Chine accueille favorablement cette trêve commerciale, qui pourrait redonner de l’élan à ses exportations. Pékin compte bien profiter de ces 90 jours pour stabiliser son économie. Dans le même temps, l’Arabie saoudite a annoncé un partenariat stratégique avec Nvidia pour accélérer son développement dans l’intelligence artificielle. Cette initiative, révélée lors de la visite de Donald Trump dans la région, traduit la volonté des pays du Golfe de réduire leur dépendance vis-à-vis des revenus pétroliers. Du côté du Japon, les chiffres sont moins encourageants : la croissance de son PIB, aussi bien trimestrielle qu’annuelle, passe dans le rouge. Une baisse qui illustre concrètement les inquiétudes exprimées depuis plusieurs semaines quant à l’impact des décisions de Donald Trump.   🛢️  D’après son dernier rapport, l’OPEP prévoit toujours une hausse de la demande mondiale de pétrole de 1,3 million de barils par jour en 2025 et 2026. En parallèle, l’amélioration du climat de marché pousse les investisseurs à quitter les actifs défensifs comme l’or, qui a reculé, au profit de placements plus risqués. ---- Un podcast Widoowin Cross Asset Solutions - rédigé par Quentin Di Dia 

Cette semaine, l’économie américaine recule malgré les promesses de Donald Trump, tandis que l’Europe tire son épingle du jeu. Dans un contexte incertain, les équilibres économiques évoluent rapidement et rebattent les cartes.   🇺🇸 USA  Aux États-Unis, c’est le grand écart entre discours politique et signaux économiques. Donald Trump promet un "boom économique", mais les données du dernier trimestre indiquent le contraire. Le PIB recule de 0,30%, contre une croissance de 2,40% au trimestre précédent. Cette baisse brutale coïncide avec l’instauration des taxes douanières décidée par le président et commence à peser sur l’économie réelle : le marché du travail se détériore, les ménages réduisent leurs dépenses et leur confiance recule. Dans ce contexte, tous les regards se tournent vers la Réserve fédérale. Sa décision sur les taux d’intérêt est attendue mercredi 7 mai. Malgré les pressions de Donald Trump en faveur d’un assouplissement monétaire, la Fed devrait maintenir les taux inchangés. Ce statu quo pourrait raviver les tensions entre le président américain et Jerome Powell, mises en pause ces dernières semaines.    🇪🇺 EUR De l’autre côté de l’Atlantique, la dynamique est plus stable. Le PIB de la zone euro progresse de 0,40% ce trimestre, soit deux fois plus que prévu. Cette croissance est soutenue par une consommation accrue et une production solide.  La Banque centrale européenne reste prudente, évoquant des incertitudes persistantes liées aux tensions commerciales mondiales, mais souligne la capacité de la zone euro à encaisser les chocs récents. Pour l’instant, l’Europe semble tirer son épingle du jeu.    🇨🇳🇯🇵 ASIE  En Asie, la Chine adopte une posture ferme face aux États-Unis. Pékin rejette toute forme de pression et affirme que "le chantage ne fonctionnera pas". Malgré les tensions, Washington a multiplié les signaux en faveur d’un nouveau dialogue, signe d’un possible apaisement.  Au Japon, la Banque centrale maintient sa politique monétaire inchangée, mais révise à la baisse ses prévisions de croissance. Elle s’inquiète des effets indirects des conflits commerciaux sur les entreprises et sur le moral des ménages.    🛢️  Enfin, sur le marché des matières premières, le cours de l’or recule légèrement cette semaine. Ce mouvement traduit un regain de confiance des investisseurs après les déclarations de Donald Trump en faveur d’une reprise du dialogue avec la Chine.

Veni, vedi, maybe… Cette semaine, un changement de ton a marqué l’actualité économique.  Donald Trump a surpris en rouvrant le dialogue avec la Chine, après une longue phase de tensions commerciales. Dans le même temps, les institutions monétaires mondiales tirent la sonnette d’alarme face aux signes d’un ralentissement économique.   🇺🇸 USA  Outre-Atlantique, on assiste à un nouveau retournement de situation digne d’un film hollywoodien. Donald Trump, qui avait imposé une stratégie de pression maximale contre la Chine, avec des droits de douane jusqu’à 245 %, fait désormais marche arrière. Mardi, il annonce que ces droits "diminueront considérablement", et se dit même prêt à être "très gentil" avec Pékin. L’administration envisage désormais de réduire ces barrières tarifaires. Un changement de ton radical, porté par une déclaration : « Nous allons vivre ensemble très heureux ». Dans un même mouvement d’apaisement, Donald Trump assure ne pas vouloir renvoyer Jérôme Powell, président de la Fed, qu’il n’a pourtant cessé de critiquer avec virulence. En parallèle, le Beige Book de la Fed, publié mercredi, dresse un tableau préoccupant : ralentissement de l’activité, résurgence des tensions inflationnistes, et un tourisme en chute libre qui vient alourdir encore les perspectives économiques. Le FMI tire également la sonnette d’alarme. En effet, l’institution pointe une instabilité financière grandissante et abaisse ses prévisions de croissance mondiale, avec en toile de fond le spectre d’une récession. Le marché de l’emploi américain se maintient avec un taux de chômage stable, ce qui témoigne d’un marché du travail résilient. 🇪🇺 EUR Côté européen, l’espoir d’un apaisement entre Washington et Pékin a offert un moment de répit aux marchés. L’économie de la zone euro continue de progresser timidement. Les indicateurs d’avril montrent une croissance molle, qui reste néanmoins positive. La baisse des taux opérée par la BCE la semaine dernière commence à se faire sentir, avec un impact significatif sur les taux à court et à long terme. Par ailleurs, Christine Lagarde n’a pas manqué de défendre son homologue américain Jérôme Powell face aux attaques de Trump ce mardi, un beau moment de solidarité transatlantique. Côté Angleterre, le gouverneur de la BoE ou Bank of England, Andrew Bailey, a exprimé ce mercredi ses inquiétudes quant à l'impact des droits de douane sur la croissance. En parallèle, les indices PMI ont fortement reculé au Royaume-Uni en dessous du seuil de 50, signalant une contraction économique. Ce constat contraste avec l’Europe qui affiche des chiffres globalement stables. 🇨🇳🇯🇵 ASIE  En Asie, la Chine observe. Pour Pékin, la désescalade américaine est un premier signal encourageant, mais la méfiance reste de mise. Les prochaines semaines seront décisives pour définir les contours d’un accord crédible. Au Japon, l’heure est à la vigilance. L’inflation sous-jacente explose à Tokyo, à +3,40 % sur un an, un sommet depuis avril 2023. La Banque du Japon, longtemps prudente, envisage désormais de continuer son cycle de hausse de taux.  🛢️  Côté matières premières, le virage diplomatique de Washington pousse les prix de l’or à la baisse. L’horizon s’éclaircit, les tensions commerciales s’apaisent à court terme.

Cette semaine, les tensions commerciales restent au centre des débats avec un duel Washington-Pékin qui fait rage. L’ordre du commerce international semble se réorganiser, mais pas forcément dans le sens attendu par les Etats-Unis.   US :   Outre-Atlantique, la politique erratique des droits de douane du président américain commence à instaurer une incertitude insupportable pour les marchés comme pour les chefs d'États. Si l’on se penche sur l’objectif à long terme de la politique actuelle de D.Trump, c’est l’endettement gargantuesque de l’économie américaine qui est en ligne de mire. En termes de libre-échange, il existe de grands déséquilibres commerciaux qui s’opposent à de grands déséquilibres de capitaux, notamment entre des pays comme la Chine et les US.  Côté macroéconomique, il faut rappeler que la hausse des tarifs douaniers aura un impact inévitable sur l’inflation américaine. Malgré un marché de l’emploi robuste, la Fed et son président Jérôme Powell ont tenu à rappeler le risque d’inflation importée, mais également le risque d’un ralentissement prononcé de la croissance. Alors qu’une baisse de taux de la Fed semblait encore incertaine il y a peu, les acteurs de marché anticipent une prochaine baisse au 1er semestre 2025.  Une fois de plus, l’incertitude prime et restreint les banques dans leurs capacités à scénariser le futur. L’attentisme et la prudence sont donc de mise avant d’en savoir davantage courant de la semaine prochaine.    EUROPE :   Lors de la réunion de mercredi, la BCE au travers de sa présidente Christine Lagarde a réaffirmé la volonté de venir soutenir la situation économique actuelle. Alors que le ton était plutôt conservateur suite à la dernière baisse de taux, la BCE a opté pour un nouvel assouplissement de sa politique monétaire avec une nouvelle baisse de taux de 25 points de base, portant ainsi à 50bps la baisse totale depuis 2025. Cette décision confirme l’incertitude étouffante qui règne sur la scène macroéconomique alors que Donald Trump maintient ce climat de volatilité et de crainte. Les marchés réagissent timidement aux rumeurs qui circulent, mais semblent surtout attendre le prochain coup de massue asséné par le président américain. Cette tendance dovish est d’autant plus légitime, que les tensions inflationnistes ne sont plus d’actualités. Cet apaisement du niveau des prix se reflète au travers d’indices des prix à la consommation en baisse, notamment le CPI français qui ressort inférieur aux attentes à +2,20%.  Outre les tensions, cette décision reste cohérente avec une inflation désormais stabilisée autour de 2,2% en rythme annuel, un niveau qui rapproche clairement la zone euro de son objectif des 2%. Christine Lagarde insiste toutefois sur un contexte économique incertain, entre tensions commerciales mondiales et volatilité des marchés. Les entreprises investissent avec prudence, les ménages consomment avec retenue : l’économie reste sous tension.   ASIE :   En Chine, la production industrielle se porte bien et affiche une croissance forte soutenue par une consommation solide. Parallèlement, le chômage recule à +5,20% en rythme mensuel, contre +5,40% précédemment. Une double performance qui illustre l’impact positif des mesures de soutiens. Mais ce rebond pourrait être de courte durée : la Maison Blanche vient d’annoncer une hausse spectaculaire des droits de douane sur certains produits chinois, pouvant atteindre jusqu’à 245%. Une escalade brutale qui remet de l’huile sur le feu entre Pékin et Washington. La Chine a immédiatement réagi, dénonçant une décision “dénuée de sens économique” et promettant des contre-mesures “résolues”. Au Japon, les exportations progressent, mais la Banque du Japon (BOJ) reste prudente. L’institution redoute les effets des tensions commerciales sur la consommation et pourrait revoir ses prévisions.   MPs : 🛢️ Le pétrole reprend des couleurs, porté par l’incertitude mondiale. La réunion mensuelle de l’OPEP acte d’un ralentissement marqué de la demande avec une baisse de ses prévisions de croissance économique mondiale pour 2025 et 2026. Alors que l’OPEP+ avait annoncé vouloir augmenter sa production (ce qui avait entrainé une chute des prix), des études montrent que la demande mondiale attendrait un plus haut avant de se contracter avec les directives de la transition écologique. En parallèle, les États-Unis sanctionnent une raffinerie chinoise accusée d’acheter du pétrole brut iranien, une décision qui s’inscrit dans la stratégie de pression sur l’Iran et de tensions avec Pékin. De son côté, l’or bat un record historique à 3 300 $ l’once. Dans ce climat d’instabilité et de tensions tarifaires, le métal jaune reste le refuge incontesté des investisseurs.  

Cette semaine, les marchés financiers ont subi une forte volatilité alors que les US sont accusés de manipuler les marchés au travers de la politique tarifaire. La résultante est un retour du phénomène FOMO sur les marchés, summum de l’irrationalité financière.    US :   Outre-Atlantique, les Etats-Unis accaparent plus que jamais le centre de la scène financière mondiale. Si les gouvernements avaient pu supposer que le Trump 2.0 serait plus prévisible, son deuxième mandat sera teinté d’incertitude et de retournement de situation fantasque. Après avoir enterré le concept même de libre-échange lors du « Liberation Day », le 47ème président des Etats-Unis a opéré un véritable volte-face ce mercredi en annonçant une pause de 90 jours avant la mise en place des droits de douane réciproques. On notera néanmoins que les 10,00% de base sont maintenus.   Après le choc baissier en fin de semaine dernière, nous avons assisté à un retour de la volatilité sans précédent. L’annonce de la pause a entraîné des variations de cours plus que significatives sur les principaux indices et titres boursiers mondiaux. Passer de -5,00% à +10,00% d’un jour à l’autre, a très rarement été vu au cours de l’histoire des marchés financiers.  Alors que la plupart des économistes commençaient à dégrader leurs prévisions macroéconomiques, avec notamment une correction du PIB mondial 2025 à  -2,00%, l’incertitude totale qui règne rend quasi-impossible la moindre projection. On constate également que les publications économiques, qui ont pour habitude de guider les marchés, sont passées inaperçues, notamment l’indice des prix à la consommation ou CPI qui ressort à son niveau le plus bas depuis mars 2021 à +2,40% en rythme annuel contre +2,80% précédemment.  En parallèle, les dernières minutes du FOMC ont souligné la peur de la stagflation face aux perspectives économiques. Les responsables de la Réserve Fédérale s’inquiètent d’une recrudescence de l’inflation couplée à une croissance en baisse. Avec le nombre de rebondissements à la semaine, il est difficile d’avoir de la visibilité et de prendre des décisions sur le moyen terme. La vision ultra court-termisme prend le dessus face à une incertitude croissante.    EU :   En Europe, la politique en place est celle de la réaction face aux décisions éphémères et volages des US. L’idée est évidemment de faire front et de remettre au goût du jour le principe de solidarité européenne, concept qui semble parfois oublié. La présidente Christine Lagarde a tenu à rassurer lors de récente allocution en affirmant que la BCE se tenait prête à intervenir. L’institution saura mobiliser l’ensemble des instruments monétaires en sa possession pour « faire face aux turbulences » des marchés, entre autres.  La présidente de la Commission Européenne, Ursula Von der Leyen, a instantanément pris la parole pour riposter aux droits de douane de l’administration américaine avec un surplus de 25,00%. Cependant, cette riposte s’est immédiatement estompée, car, après que Donald Trump a annoncé ce délai de 90 jours, Mme Von der Leyen lui a emboîté le pas en temporisant cette politique douanière. Le but est de prendre le temps de trouver un terrain d’entente et, de ne surtout pas se montrer dépendant des Etats-Unis.  D’un point de vue macroéconomique, on soulignera que l’Allemagne affiche une inflation en apparence maîtrisée, mais les récents évènements viendront peut-être nuancer cet état de fait.   ASIE :   Côté Asie, l’actualité économique est marquée par un contexte international tendu, notamment avec l’explosion des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine. Face à ces pressions, la Chine réagit en annonçant une politique inspirée de la loi du talion : « œil pour œil, dent pour dent ». On sent le poids des enjeux diplomatiques qui se dessinent au second plan, et une volonté claire de riposter face aux menaces extérieures. Le gouvernement chinois applique donc des droits de douane de +125,00% sur chaque produit américain et subit ainsi un « traitement de faveur » car la Chine sera le seul pays ne bénéficiant pas de la pause. Pire, ses droits de douane sont poussés à +145,00%. Alors que l’économie chinoise montre des signes de ralentissement, et même une légère tendance à la déflation avec un CPI qui affiche -0,10% en rythme annuel, les prochaines décisions seront centrales pour la suite du feuilleton Chine vs USA aka Xi Jinping vs Donald Trump. MP :   Sur le marché des matières premières, la volatilité est également très forte, car chaque nouvelle sur les droits de douane pourrait avoir un impact significatif sur le commerce mondial. L’or se distingue en tant que valeur refuge par excellence, avec un rythme de hausse continu et des nouveaux plus hauts historiques à répétition. Ce regain d’intérêt pour l’or laisse penser que l’incertitude gagne du terrain, conjointement avec l’avidité de certains acteurs de marché qui sont stimulés par le phénomène FOMO, que l’on traduira par la peur de l’occasion manquée. Alors que le monde des cryptomonnaies est en stand-by depuis quelque temps, le Bitcoin semble tétanisé en subissant des variations moins conséquentes que des indices phares comme le CAC 40.

Cette semaine, le jour de la libération a eu lieu aux Etats-Unis et le monde a cessé de tourner pendant quelques secondes. L’inflation, les conflits géopolitiques, le prix des matières premières ont été relégué au second rang alors que le monde assistait impuissant à un krach boursier.    US :   Aux US, le mot de la semaine est le protectionnisme, avec un « jour de la libération » qui rappelle fortement les années 1930 et la loi Smoot-Hawley. Le président américain restructure les paradigmes du commerce international pour enterrer le concept presque démodé de libre-échange. On se rend compte que la stratégie de Donald Trump pour relancer et redonner ses lettres de noblesse à l’économie américaine, amène uniquement de l’incertitude sur les marchés. Les entreprises reportent les embauches, revoient à la baisse les plans de production et freinent les investissements.  En conclusion, le président américain se targue de vouloir booster l’activité mais on constate d’ores et déjà un ralentissement de la consommation et donc de la croissance, ainsi qu’une inflation qui repart à la hausse avec un PCE ressorti supérieur aux attentes à +2,70% contre +2,60% attendu par les analystes.  Ces éléments couplés font ressortir un terme qui fait froid dans le dos aux acteurs de marché, celle dont il ne faut pas prononcer le nom : la stagflation.  Mais une fois ce « jour de libération » passé, c’est bien le risque de récession qui prime et inquiète les acteurs de marché.  Malgré l’effondrement généralisé sur les marchés boursiers, on remarque que le VIX ou indice de la peur est loin de refléter une réelle panique sur les marchés, comme si les investisseurs attendaient un revers de manche de la part de Donald Trump. Certains analystes y voient une stratégie à moyen terme pour contraindre la Fed à engager une réduction monétaire et ainsi alléger le poids écrasant de la dette américaine.  Les marchés continuent leur chute et comme dit l’adage : « il ne faut pas rattraper un couteau qui tombe ». Le discours du président Jérôme Powell en fin de journée est attendu comme le messie, les acteurs de marché seront pendus à ses lèvres à la recherche de la moindre indication concernant le futur de la politique monétaire.    EUROPE :   De son côté, l’Europe accuse le coup après un réveil difficile ce jeudi matin. L’ensemble des indices boursier de la Zone € sont teintés d’un rouge vermeil et la descente aux enfers se poursuit ce vendredi.  Côté inflation, le CPI ressort en ligne avec les attentes, inférieur de 0,10% au précédent résultat. Cette contraction encourage les acteurs de marché à anticiper un assouplissement continu de la politique monétaire. Les indices PMI indiquent une contraction économique moins forte qu’auparavant, signal interprété positivement par le marché mais à nuancer car l’injection massive de liquidités de l’Allemagne de 500 milliards et des pays européens de 800 milliards, est loin d’être étrangère à ce regain d’activité.  Lors des dernières minutes de la BCE, la présidente Christine Lagarde a confirmé ses craintes quant à l’application de droits de douane contraignants. Cette politique aurait un fort impact inflationniste et risque de peser sur le climat des affaires. Elle souligne également la forte dichotomie qui règne entre l’état des économies mondiales et la volatilité des marchés financiers. L’Europe prévoit d’ores et déjà de répliquer notamment dans le secteur de l’acier. La semaine à suivre donnera lieu à des joutes diplomatiques qui résulteront sur un nouvel ordre du commerce international.    ASIE :   En Asie, les bons chiffres de la croissance de l’activité industrielle de l’Empire du Milieu sont à leur plus haut depuis un an, et démontrent ainsi que les mesures de stimulus misent en place par le gouvernement sont en train de fonctionner. Toujours sur le plan du commerce international, Pékin ne s’est pas fait prier avant de répondre à la charge tarifaire particulièrement agressive imposée par les Etats-Unis. En réponse au 54,00% de droits de douane, Pékin appliquera des tarifs à l’importation de 34,00% sur chaque produit américain.     MPs :   On constate une baisse globale des prix de l’énergie due à des perspectives de cessez-le-feu entre la Russie et l’Ukraine, même si les relations diplomatiques entre Donald Trump et Vladimir Poutine tendent à se déprécier. Lui qui avait assuré être capable de résoudre ce conflit en quelques jours, on commence à trouver le temps long.